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          大棚鋼管廠補庫預期逐步兌現

          來源:www.mxksz.com 點擊: 發布時間:2019/12/19 17:21:19

            黑色系從11月中下旬開始迎來一波流暢上漲行情,鐵礦石在大棚鋼管價格大幅上行的****下逐漸企穩走強。近一周由于淡水河谷明年一季度供應收縮以及大棚鋼管廠季節性補庫帶動,鐵礦石成為領漲品種,當前2001合約靠近700元/噸,2005合約在650元/噸附近,但持續上漲后鐵礦石風險也開始逐步增加。我們認為,由于鐵礦石明年供應較為充足,階段性補庫需求結束后現貨高價難以持續,未來將逐步振蕩偏弱的可能性較高。

            鐵礦石供應缺口消失

            今年上半年受淡水河谷礦難事件以及力拓下調發貨預期影響,外礦鐵礦石發貨量短時間內明顯減少。供應收縮同時需求保持快速增長,導致供應出現較大缺口,國內鐵礦石港口庫存大幅消化,現貨價格強勢上行超900元/噸。但礦難僅影響年內的短期供應,鐵礦石價格大幅攀升后國內礦及非主流礦山積極生產,彌補了一部分供應緊張問題。

            除印度地區外,2020年其余非主流礦山供應相對穩定,隨著Brucutu等主流礦山逐漸復產,預計2020年淡水河谷鐵礦石供應相比今年增長超4000萬噸,全球鐵礦石供應預計增加超5000萬噸。由于此輪鐵礦石價格大幅上行主要是供應收縮導致的,那么在2020年供應逐步回暖的情況下,當前鐵礦石95美元/噸的高價難以保持,缺口消失后預計將逐漸偏弱運行。

            大棚鋼管廠補庫預期逐步兌現

            近期鐵礦石走勢明顯強于鋼材端,除市場傳淡水河谷一季度供應收縮之外,大棚鋼管廠對鐵礦石的季節性補庫是推動行情上漲的關鍵。目前大棚鋼管廠生產利潤仍然較高,螺紋鋼噸毛利在600元/噸以上,在高利潤疊加環保限制較弱情況下大棚鋼管廠生產積極性高漲。由于前期市場對四季度大棚鋼管價格較為悲觀,大棚鋼管廠降低鐵礦石采購力度,廠內原料庫存保持較低水平,因此近期大棚鋼管廠進行季節性補庫,使得鐵礦石現貨價格得到明顯支撐。

            當前鋼廠補庫逐步進行,鋼廠進口礦燒結粉礦總庫存升至1638萬噸,庫存可用天數為27天,已高于去年同期。從歷年規律來看,未來幾周鋼廠將持續進行補庫,但當前補庫預期已逐步兌現至盤面,隨著鋼廠年底檢修逐漸增加,庫存可用天數自然上移,鋼廠主動補庫力度將逐漸減弱,更多的是被動的庫存增加。因此,補庫僅為短期利多因素,預期逐步兌現后價格大概率將自然回落。

            基差修復后現貨跟漲乏力

            鐵礦石2005合約成為主力后,盤面向上修復貼水動力較強。近期市場傳金布巴粉交割問題,2001合約與金布巴粉折算價基本平水,2005合約基差修復至40元/噸左右。但在此輪上漲中,現貨上漲力度較弱,除上周一盤面漲停現貨跟著大漲之外,其余時間現貨價格基本以平穩運行為主。當前基差相對偏低,對盤面存在較強壓制。

            總體而言,明年鐵礦石供應相對充足,當前鐵礦石95美元/噸的高價難以保持,短期補庫預期逐漸兌現、基差修復之后上方壓力將逐漸體現,未來鐵礦石振蕩偏弱的可能性較高。


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